证监会8月7日消息，近日，证监会公布《公然召募基础设施证券投资基金指引（试行）》（以下简称《指引》），自公布之日起施行。

与征求意见稿相比，此次公布的《指引》有6大变化，凸显了投资者掩护。

证监会称，下一步，将根据《指引》以及相干法律法例要求，坚持“稳中求进”总基调，推动基础设施REITs平稳落地，并实时总结试点经验，不停完善羁系束度。

坚持“以信息披露为中心”

《指引》共五十一条，主要包括七大要点：

要点1：明确产物界说与运作模式

公然召募基础设施证券投资基金（简称基础设施基金）属上市买卖业务的关闭式公募基金，应具备以下条件：80%以上基金资产投资于基础设施资产支持证券，通过资产支持证券和项目公司等特殊目的载体取得基础设施项目完全全部权或谋划权利；基金管理人自动运营管理基础设施项目以获取稳定现金流，并将90%以上归并后基金年度可供分配金额按要求分配给投资者。

要点2：强化基金管理人与托管人专业胜任要求

基础设施基金夸大专业化管理和托管。《指引》要求基金管理人除应当具备通例公募基金投资管理能力外，还应当配备不少于3名具有5年以上基础设施项目投资管理或运营经验的主要卖力职员等。

要点3：发挥专业机构作用 准入环节严控项目质量

为严控基础设施项目质量，《指引》要求基础设施项目需满足权属清晰，现金流连续、稳定，投资回报良好，现金流由市场化运营产生，不依赖第三方非经常性收入等条件。

要点4：明确定价方式和发售摆设

《指引》要求原始权益人或其同一控制下的关联方必须参与战略配售，比例合计不少于基金份额发售总量的20%，其中基金份额发售总量的20%持有期不少于60个月，凌驾20%部门持有期不少于36个月；其他专业机构投资者可以参与战略配售，配售比例由基金管理人合理确定，持有限期不少于12个月。

要点5：规范基金投资运作，增强项目运营管理，压实管理人受托责任

《指引》要求，基础设施基金采取关闭式运作，切合条件的可上市买卖业务。为防止层层署理导致责任主体缺失，要求基金应当将80%以上资产投资于资产支持证券，且基金管理人与资产支持证券管理人存在现实控制关系或受同一控制人控制，实现权责对等、风险可控。

要点6：坚持“以信息披露为中心”，确保基金运作公然透明

《指引》除要求基础设施基金举行通例基金信息披露外，还要求重点披露基础设施项目及原始权益人等信息。

要点7：明确监视管理和法律责任

《指引》明确证监会及相干派出机构对基础设施基金的基金管理人、资产支持证券管理人、托管人，及状师事件所、管帐师事件、评估机构、外部管理机构等专业机构及其从业职员举行监视管理，对违法违规举动依法举行处罚。同时，要求证券买卖业务所、中国证券业协会、中国证券投资基金业协会对基础设施基金相干活动实行自律管理。

六大变化凸显投资者掩护

业内人士称，与征求意见稿相比，此次公布的《指引》有如下6大变化：

变化1：《指引》第43条表示，主要原始权益人及其控股股东、现实控制人应当答应，提供的文件资料存在遮盖紧张事实或者编造重大虚伪内容等重大违法违规举动的，应当购回全部基金份额或基础设施项目权益。业内人士表示，这一条是在征求意见稿基础上的新增条款，凸显了对投资者的掩护。

变化2：《指引》第十九条表示，网下投资者发售比例下限从征求意见稿的80%降至70%。由于网下发售面临机构投资者，这一数值降低后，小我私人投资者参与的空间提升。

变化3：《指引》第二十八条对杠杆水平做出划定。业内人士表示，合理的杠杆水平有助于提升原始权益人的积极性，一定水平上增厚投资者收益。业内人士表示，相较于征求意见稿，《指引》在杠杆水平上做出了更机动的摆设。

变化4：基金的治理更具实操性。《指引》要求差别事项采取差别的表决机制。比方，金额凌驾基金净资产20%且低于基金净资产50%的基础设施项目购入或出售，应当经到场大会的基金份额持有人所持表决权的二分之一以上表决通过。金额占基金净资产50%及以上的基础设施项目购入或出售，则须经到场大会的基金份额持有人所持表决权的三分之二以上表决通过。与征求意见稿相比，这一摆设更具实操性。

变化5：基金管理人与外部管理机构互助的机动性增长。《指引》第三十九条表示，基金管理人可以设立专门的子公司负担基础设施项目运营管理职责，也可以委托外部管理机构卖力。在基金管理人和外部管理机构委托的内容上，《指引》相较于征求意见稿划定得越发机动。不外，基金管理人其依法应当负担的责任不因委托而免去。

变化6：《指引》对公募REITs各个环节的信息披露要求更为详细，更细化，而信息披露是投资者掩护的基础。业内人士表示，《指引》充实吸收了市场参与者意见，凸显了投资者掩护和基础设施REITs的实操性，为基础设施REITs的平稳落地奠基了基础。